Benefícios amplios Riscos de negociação de opções Você pode estar se perguntando - por que um investidor quer se envolver com opções complicadas, quando eles poderiam apenas sair e comprar ou vender o capital subjacente. Existe uma série de razões, tais como: um investidor pode lucrar com Mudanças em um preço do mercado de ações sem nunca ter que realmente colocar o dinheiro para comprar o capital próprio. O prémio para comprar uma opção é uma fração do custo de compra do capital próprio. Quando um investidor compra opções em vez de um capital próprio, o investidor deve ganhar mais por dólar investido - as opções têm alavancagem. Exceto no caso de venda de chamadas ou colocações descobertas, o risco é limitado. Nas opções de compra, o risco é limitado ao prémio pago pela opção - não importa o quanto o preço real das ações se desvie adversamente em relação ao preço de exercício. Dado esses benefícios, por que todos não queriam investir com opções. As opções possuem características que os tornam menos atraentes para certos investidores. As opções são investimentos muito sensíveis ao tempo. Um contrato de opções é por um período curto - geralmente alguns meses. O comprador de uma opção pode perder seu investimento inteiro, mesmo com uma previsão correta sobre a direção e a magnitude de uma determinada mudança de preço se a mudança de preço não ocorrer no período de tempo relevante (ou seja, antes da opção expirar). Alguns investidores estão mais confortáveis com um investimento de longo prazo gerando renda contínua - uma estratégia de investimento de compra e retenção. As opções são menos tangíveis do que alguns outros investimentos. As ações oferecem certificados, como os Certificados de Depósito bancários, mas uma opção é um investimento somente para inscrição no livro sem um certificado de propriedade em papel. As opções não são adequadas para cada investidor e são justas para os outros. As opções podem ser arriscadas, mas também podem proporcionar oportunidades substanciais para lucrar com aqueles que utilizam este instrumento financeiro muito flexível e poderoso. Disclaimer: Este site discute opções negociadas em bolsa emitidas pela Options Clearing Corporation. Nenhuma declaração neste site deve ser interpretada como uma recomendação para comprar ou vender uma garantia, ou para fornecer conselhos de investimento. As opções envolvem riscos e não são adequadas para todos os investidores. Antes de comprar ou vender uma opção, uma pessoa deve receber e revisar uma cópia das Características e Riscos das Opções Padronizadas publicada pela The Options Clearing Corporation. Podem ser obtidas cópias do seu corretor uma das bolsas The Options Clearing Corporation em One North Wacker Drive, Suite 500, Chicago, IL 60606, ligando para 1-888-OPTIONS ou visitando 888options. Quaisquer estratégias discutidas, incluindo exemplos que utilizem valores reais e dados de preços, são estritamente para fins ilustrativos e educacionais e não devem ser interpretados como um endosso, recomendação ou solicitação para comprar ou vender títulos. Obter cotações de opções Tempo real após horas Informações pré-mercado Citação do resumo das notas citadas Gráficos interativos Configuração padrão Observe que, uma vez que você faça sua seleção, ela se aplicará a todas as futuras visitas ao NASDAQ. Se, a qualquer momento, você estiver interessado em reverter as nossas configurações padrão, selecione Configuração padrão acima. Se você tiver dúvidas ou encontrar quaisquer problemas na alteração das configurações padrão, envie um email para isfeedbacknasdaq. Confirme a sua seleção: Você selecionou para alterar sua configuração padrão para a Pesquisa de orçamento. Esta será a sua página de destino padrão, a menos que você altere sua configuração novamente ou exclua seus cookies. Tem certeza de que deseja alterar suas configurações. Temos um favor a pedir. Desative seu bloqueador de anúncios (ou atualize suas configurações para garantir que o javascript e os cookies estejam habilitados), para que possamos continuar fornecendo as notícias de mercado de primeira linha E dados que você espera de nós. Dangers of Options Backdating Você já desejou que você pudesse voltar as mãos do tempo Alguns executivos têm, bem, pelo menos, quando se trata de suas opções de estoque. Para bloquear um lucro no primeiro dia de uma concessão de opções, alguns executivos simplesmente retroceder (definir a data para um tempo anterior à data de concessão real) o preço de exercício das opções para uma data em que a ação foi negociada em um valor inferior nível. Isso geralmente pode resultar em lucros instantâneos. Neste artigo, explore bem as opções de backdating e o que isso significa para as empresas e seus investidores. Veja: Opções de ações do empregado é realmente legal A maioria das empresas ou executivos evitam que os executivos de backdating de opções que recebem opções de compra de ações como parte de sua remuneração recebam um preço de exercício equivalente ao preço do estoque de fechamento na data em que a concessão de opções é emitida. Isso significa que eles devem aguardar o estoque para apreciar antes de ganhar algum dinheiro. (Para mais informações, consulte Se os Empregados Serem Compensados com Opções de Ações) Embora possa parecer obscuro, as empresas públicas geralmente podem emitir e oferecer opções de opções de estoque conforme entenderem, mas isso dependerá dos termos e condições de sua outorga de opção de estoque programa. No entanto, ao conceder opções, os detalhes da concessão devem ser divulgados, o que significa que uma empresa deve informar claramente a comunidade de investimentos da data em que a opção foi concedida e o preço de exercício. Os fatos não podem ser claros ou confusos. Além disso, a empresa também deve devolver adequadamente a despesa da concessão de opções em suas finanças. Se a empresa definir os preços da concessão de opções bem abaixo do preço de mercado, eles gerarão instantaneamente uma despesa, que conta contra a receita. A preocupação de retrocesso ocorre quando a empresa não divulga os fatos por trás do namoro da opção. (Para saber mais, leia O verdadeiro custo das opções de ações. A excessiva excessão de opções e uma nova abordagem para a compensação de capital.) Em suma, é essa falha na divulgação - em vez do processo de backdating em si - esse é o cerne da Escândalo de backdating de opções. Whos to Blame Para ser claro, a maioria das empresas públicas lidam com os programas de opções de ações dos empregados da maneira tradicional. Ou seja, eles concedem as opções de ações de seus executivos com um preço de exercício (ou preço em que o empregado pode comprar as ações ordinárias em uma data posterior) equivalente ao preço de mercado no momento da outorga da opção. Eles também divulgam completamente esta compensação aos investidores e deduzem o custo de emitir as opções de seus ganhos, conforme exigido pela Lei Sarbanes-Oxley de 2002. Mas, também há algumas empresas lá fora que curvaram as regras, ambos escondendo o atraso dos investidores e também não conseguindo reservar a (s) subvenção (s) como uma despesa contra ganhos. Na superfície - pelo menos em comparação com alguns dos outros executivos dos shenanigans que foram acusados no passado - as opções de escândalo retroativo parecem relativamente inócuas. Mas, em última instância, pode revelar-se bastante dispendioso para os acionistas. (Para saber mais, veja Como a Era Sarbanes-Oxley afetou os IPOs.) Custo para os Acionistas O maior problema para a maioria das empresas públicas será a má imprensa que receberão depois que uma acusação (de atraso) for cobrada e a queda resultante da confiança dos investidores . Embora não sejam quantificáveis em termos de dólares e centavos, em alguns casos, o dano à reputação da empresa pode ser irreparável. Outra bomba de tempo potencial, é que muitas das empresas que estão apanhadas dobrando as regras provavelmente serão obrigadas a reafirmar suas finanças históricas para refletir os custos associados às concessões de opções anteriores. Em alguns casos, os montantes podem ser triviais. Em outros, os custos podem ser em dezenas ou mesmo centenas de milhões de dólares. No pior dos casos, a má pressão e os reajustes podem ser o mínimo de preocupações de uma empresa. Nesta sociedade litigiosa, os acionistas quase certamente apresentarão uma ação coletiva contra a empresa para arquivar relatórios de ganhos falsos. Nos piores casos de opções de abuso de antecedentes, a bolsa de valores em que as ações ofertantes da empresa e outros órgãos reguladores, como a Securities and Exchange Commission (SEC) ou a Associação Nacional de Concessionários de Valores Mobiliários, podem cobrar multas substanciais contra a empresa por perpetrar fraudes. (Para mais informações, consulte The Pioneers Of Financial Fraud.) Os executivos de empresas envolvidas em escândalos de backdating também podem enfrentar uma série de outras penalidades de vários órgãos governamentais. Entre as agências que poderiam estar batendo na porta estão o Departamento de Justiça (por mentir aos investidores, que é um crime) e o IRS por apresentar declarações fiscais falsas. Claramente, para aqueles que possuem ações em empresas que não jogam pelas regras, as opções de backdating representam sérios riscos. Se a empresa for punida por suas ações, seu valor provavelmente diminuirá substancialmente, colocando um grande dano nas carteiras de acionistas. Um exemplo da vida real Um exemplo perfeito do que pode acontecer às empresas que não praticam as regras podem ser encontradas em uma revisão da Brocade Communications. A conhecida empresa de armazenamento de dados supostamente manipulou suas concessões de opções de ações para garantir lucros para seus executivos seniores e, em seguida, não informou os investidores, nem contabilizou adequadamente a (s) despesa (s) das opções. Como resultado, a empresa foi forçada a reconhecer um aumento das despesas com base em estoque de 723 milhões entre 1999 e 2004. Em outras palavras, teve que reafirmar ganhos. Também foi objeto de uma queixa civil e criminal. O custo total para os acionistas, neste caso, tem sido surpreendente. Embora a empresa continue a se defender contra as acusações, suas ações caíram em mais de 70 entre 2002 e 2007. Como é grande o problema De acordo com um estudo de Erik Lie, na Universidade de Iowa, em 2005, mais de 2.000 empresas usaram opções de backdating De alguma forma para recompensar seus executivos seniores entre 1996 e 2002. Além de Brocade, várias outras empresas de alto nível também se envolveram no escândalo retroativo. Por exemplo, no início de novembro de 2006, a UnitedHealth informou que teria que reafirmar os ganhos nos últimos 11 anos e que o montante total de atualização (relacionado a despesas com opções inadequadas) poderia aproximar-se ou mesmo exceder 300 milhões. Continuará Enquanto os relatórios de indiscreções passadas provavelmente continuarão a surgir, a boa notícia é que as empresas terão menos probabilidades de enganar os investidores no futuro. Isto é graças a Sarbanes-Oxley. Antes de 2002, quando a legislação foi adotada, um executivo não teve que divulgar suas concessões de opção de compra de ações até o final do ano fiscal em que a transação ou a concessão ocorreu. No entanto, desde a Sarbanes-Oxley, as subvenções devem ser arquivadas eletronicamente dentro de dois dias úteis após uma emissão ou concessão. Isso significa que as corporações terão menos tempo para atrasar suas concessões ou puxar qualquer outro truque dos bastidores. Ele também oferece aos investidores acesso oportuno a informação de preços (de concessão). Além da Sarbanes-Oxley, a SEC aprovou mudanças nos padrões de listagem da NYSE e da Nasdaq em 2003 que exigem a aprovação dos acionistas para planos de compensação. Também aprovou os requisitos que exigem que as empresas descrevam os detalhes de seus planos de remuneração aos seus acionistas. A linha inferior Embora existam mais culpas no escândalo de backdating de opções, porque padrões como a Sarbanes-Oxley foram instituídos, o pressuposto é que será mais difícil para as empresas públicas e seus executivos esconderem os detalhes dos planos de remuneração de ações no futuro. (Para ler mais sobre este tópico, verifique os benefícios e o valor das opções de ações.) Os perigos da diluição de ações Quando uma empresa emite ações adicionais, isso reduz a propriedade proporcional dos investidores existentes nessa empresa. Isso muitas vezes leva a um problema comum chamado diluição. O resultado final é que o valor das ações existentes pode ter um impacto. Este é um risco de investir em ações que os investidores devem estar cientes. Aqui, damos uma olhada em como a diluição acontece e como você pode proteger seu portfólio. TUTORIAL . Tutorial de Razão Financeira O que é Diluição de Aposta Suponha que um negócio simples tenha 10 acionistas. E que cada acionista possui uma ação, ou 10 da empresa. Se cada investidor receber o direito de voto para as decisões da empresa com base na participação em ações, cada acionista tem 10 controles. Suponha que a empresa emita dez novas ações e que um único investidor as compre. Existem agora 20 ações no total. E o novo investidor possui 50 da empresa. (Saiba mais no que é estoque dilutivo) Enquanto isso, cada investidor original agora possui apenas 5 da empresa (1 parte de 20 em circulação), porque sua propriedade foi diluída pelas novas ações. Existem várias situações em que as ações se diluem. Estes incluem: Conversão por detentores de títulos opcionais. As opções de compra de ações concedidas a pessoas físicas, como funcionários ou membros do conselho, podem ser convertidas em ações ordinárias. Aumentando a contagem total de partes. Ofertas secundárias onde a empresa procura aumentar o capital adicional. Uma empresa pode procurar aumentar o capital para financiar oportunidades de crescimento ou para atender a dívida existente pode emitir ações adicionais para aumentar os fundos. Oferecendo novas ações em troca de aquisições ou serviços. Em vez de pagar uma aquisição com ações, novas ações podem ser oferecidas aos acionistas da empresa que está sendo comprada. Para pequenas empresas, novas ações poderiam ser oferecidas a particulares por serviços prestados. Por exemplo, assessores especiais poderiam receber ações para representar a empresa ou em troca de outros serviços jurídicos. Advertências Sinais de Diluição Como a diluição pode reduzir o valor de um investimento individual, os investidores de varejo devem estar atentos aos sinais de advertência que podem preceder uma diluição potencial da ação. Basicamente, quaisquer necessidades de capital emergentes ou oportunidades de crescimento podem precipitar a diluição compartilhada. Existem muitos cenários em que uma empresa pode exigir fundos de infusão de fundos próprios simplesmente podem ser necessários para cobrir despesas. Em um cenário em que uma empresa não possui o capital para administrar o passivo circulante e a empresa é impedida de emitir nova dívida devido a covenants da dívida existente, pode ser necessária uma oferta de ações de novas ações. As oportunidades de crescimento são outro indicador de uma potencial diluição das ações. As ofertas secundárias são comumente usadas para obter capital de investimento que pode ser necessário para financiar grandes projetos e novos empreendimentos. Os investidores podem ser diluídos por funcionários que receberam opções também. Os investidores devem ser particularmente atentos às empresas que concedem aos funcionários um grande número de títulos opcionais. Executivos e membros do conselho podem influenciar o preço de uma ação de forma dramática se o número de ações na conversão for significativo em relação ao total de ações em circulação. (Saiba mais sobre as opções de ações dos empregados em nosso Tutorial ESO.) Se e quando o indivíduo optar por exercer as opções, os acionistas comuns podem ser significativamente diluídos. Os funcionários-chave geralmente são obrigados a divulgar em seu contrato quando e quanto de suas participações possíveis podem ser exercidas. EPS Diluído Porque o poder de lucro de cada ação é reduzido quando as ações conversíveis são executadas, os investidores podem querer saber qual o valor de suas ações seria se todos os títulos conversíveis fossem executados. O lucro diluído por ação é calculado pelas empresas e reportado em suas demonstrações financeiras. O EPS diluído é o valor do lucro por ação se as opções de ações de executivos, os warrants de ações e as obrigações convertíveis fossem convertidos em ações ordinárias. A fórmula simplificada para o cálculo do lucro diluído por ação é: Lucro líquido - Dividendos preferenciais (número médio ponderado de ações em circulação de títulos conversíveis - impacto de opções, warrants e outros títulos dilutivos) O EPS diluído difere do EPS básico, na medida em que reflete o que o O lucro por ação seria se todos os títulos conversíveis fossem exercidos. O EPS básico não inclui o efeito de títulos dilutivos. EPS básico simplesmente mede o total de ganhos durante um período, dividido pela média ponderada de ações em circulação no mesmo período. Se uma empresa não possuísse títulos potencialmente dilutivos, o EPS básico seria igual ao EPS diluidor. (Saiba mais em Qual é a média ponderada das ações em circulação Como é calculado) A fórmula acima é uma versão simplificada do cálculo do EPS diluído. De fato, cada classe de segurança potencialmente dilutiva é abordada. O método if-converted e o método de ações em tesouraria são aplicados ao calcular o EPS diluído. Método Se-Convertido O método se-convertido é usado para calcular EPS diluído se uma empresa tiver ações preferenciais potencialmente dilutivas. Os pagamentos de dividendos preferenciais são subtraídos do lucro líquido no numerador e o número de novas ações ordinárias que serão emitidas se convertido for adicionado ao número médio ponderado de ações em circulação no denominador. Por exemplo, se o lucro líquido fosse de 10.000.000 e 500.000 ações ordinárias médias ponderadas estão pendentes, o EPS básico é igual a 20 por ação (10.000.000500.000). Se foram emitidas 10.000 ações preferenciais conversíveis que pagam 5 dividendos, e cada ação preferencial foi conversível em cinco ações ordinárias, o EPS diluído seria igual a 18,27 (10.000.000 50.000.000.000 50.000). Os 50.000 são adicionados ao lucro líquido porque a conversão é assumida no início do período, portanto não haverá dividendos pagos. Assim, 50.000 seriam adicionados de volta, assim como quando a renda pós-imposto é adicionada de volta ao calcular a diluição de títulos convertíveis, que passaremos a seguir. Método convertido por conversão em conversão convertível Se o método convertido em if for aplicado também à dívida convertível. Os juros sobre impostos sobre a dívida convertível são adicionados ao lucro líquido no numerador e as novas ações ordinárias que seriam emitidas na conversão são adicionadas ao denominador. Para uma empresa com renda líquida de 10.000.000 e 500.000 ações ordinárias médias ponderadas em circulação, EPS básico é igual a 20 por ação (10.000.000500.000). Suponha que a empresa também tenha 100.000 de 5 obrigações convertíveis que são conversíveis em 15.000 ações e a taxa é de 30. Usando o método se convertido, o EPS diluído seria igual a 19.42 (10.000.000 (100.000 x .05 x 0.7) 500.000 15.000). Observe que os juros sobre dívidas conversíveis que são adicionados ao lucro líquido no numerador são calculados como o valor dos juros sobre as obrigações convertíveis (100,000 x 5), multiplicado pela taxa de imposto (1 a 0,30). (Para mais exemplos, consulte o nosso Guia de Estudo de Nível 1 da CFA, Calculando EPS Básico e Totalmente Diluído, em uma Estrutura de Capital Complexa.) Método do Tesouro O método de ações em tesouraria é usado para calcular o EPS diluído para opções potencialmente dilutivas ou warrants. Nenhuma alteração é feita para o numerador. No denominador, o número de ações novas que seriam emitidas por meio de um warrant ou exercício de opção menos as ações que poderiam ter sido compradas com dinheiro recebido das opções ou warrants exercitados é adicionada ao número médio ponderado de ações em circulação. As opções ou warrants são considerados dilutivos se o preço de exercício dos warrants ou opções for inferior ao preço médio de mercado do estoque para o ano. Novamente, se o lucro líquido fosse de 10.000.000 e 500.000 ações ordinárias médias ponderadas estão pendentes, o EPS básico é igual a 20 por ação (10.000.000500.000). Se 10.000 opções estavam pendentes com um preço de exercício de 30, e o preço médio de mercado das ações é de 50, o EPS diluído seria igual a 19,84 (10 000,000500,000 10,000 - 6,000). Observe que as 6.000 ações são o número de ações que a empresa poderia recomprar depois de receber 300.000 para o exercício das opções (10.000 opções x 30 preço de exercício 50 preço médio de mercado). A contagem de ações aumentaria em 4.000 (10.000 - 6.000), porque depois que as 6.000 ações são recompradas, ainda há uma queda de 4,000 ações que precisa ser criada. Os valores mobiliários podem ser anti-dilutivos. Isso significa que, se convertido, o EPS seria maior que o EPS básico da empresa. Os títulos anti-dilutivos não afetam o valor do acionista e não são tidos em conta no cálculo diluído do EPS. Usando Demonstrações Contábeis para Avaliar o Impacto da Diluição É relativamente simples analisar o EPS diluente conforme apresentado nas demonstrações financeiras. Empresas relatam itens de linha chave que podem ser usados para analisar os efeitos da diluição. Esses itens de linha são EPS básico, EPS diluído, média ponderada em ações e partes médias ponderadas diluídas. Muitas empresas também relatam EPS básico, excluindo itens extraordinários. EPS básico, incluindo itens extraordinários, ajuste de diluição, EPS diluído excluindo itens extraordinários e EPS diluído, incluindo itens extraordinários. Detalhes importantes também são fornecidos nas notas de rodapé. Além das informações sobre práticas contábeis significativas e taxas de impostos, as notas de rodapé geralmente descrevem o que é utilizado no cálculo do EPS diluído. Detalhes específicos são fornecidos sobre opções de estoque outorgadas a funcionários e funcionários, e os efeitos nos resultados reportados. A Diluição de linha inferior pode afetar drasticamente o valor de sua carteira. Os ajustes ao lucro por ação e os rácios devem ser feitos para uma avaliação da empresa quando ocorrer a diluição. Os investidores devem procurar sinais de uma potencial diluição de ações e entender como seu valor de investimento ou carteira pode ser afetado. (O EPS ajuda os investidores a analisar os ganhos em relação às mudanças no capital de novas ações, consulte Obter ganhos reais ou obrigações convertíveis: uma introdução.)
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